5月12日，三一重工股份有限公司（以下简称“三一重工”）发生工商变更三一挖机型号价格表，法定代表人从梁稳根变更为向文波

　　三一重工股份有限公司（600031）是- -家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司，属工程机械行业。公司是国内混凝土机械龙头企业，主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等。三一重工荣获《财富》2019年最受赞赏中国公司，位列第二，是排名最高的制造业企业;三一重工连续12年荣获中国工程机械用户品牌关注度第一名。

　　公司于1994年11月在北京市成立，公司的实控人是梁稳根，2003年07月03日起在上海证券交易所挂牌上市。

　　2021年，公司实现营业收入1061.13亿元，同比增长6. 82%，归属于上市公司股东的净利润120.33亿元，同比下降22. 04%经营活动产生的现金流量净额119.04亿元，同比下降11. 29%截止2021年12月31日，公司总资产1385. 57亿元，归属于上市公司股东的净资产636.91亿元。从现在数据截止，三一重工为16.80元/股。

　　回顾三一重工过去20年来的业绩变化，可以发现，这家公司共经历了三轮周期。2005年至2011年为景气上行周期，2012年至2015年进入一轮衰退周期，2016年至2020年重新开启新一轮产业周期。

　　在此之前，受疫情影响，挖掘机销量连续出现下滑。直到2020年3月，国内疫情得到有效控制后，工程机械设备的补偿性需求开始快速释放，叠加国家加大逆周期调节力度，基建投资持续上行。

　　二者共同作用大幅提升了工程机械设备需求。2020年我国工程机械主要产品合计销量147.53万台，同比增长29.6%。

　　通常情况下，工程机械产品的寿命周期约为8到10年，上一轮销售高峰集中在2008至2011年，各产品销量均在2011年达到顶峰。因此，2016至2021年为其存量产品的淘汰和更新换代高峰期。

　　显而易见，疫情使得工程机械设备的需求延缓，而疫情后堆积的需求开始爆发，造就了2020年高增长的现象。市场增量需求减少，或将使得行业增速放缓，预计2022年工程机械行业景气度将有所回落。

　　工程机械下游主要是基建、房地产、矿山和其他，需求占比分别为 45%、 20%、20%和 15%。

　　2022年一季度净利15.9亿星空体育官方入口，同期下滑71.29%；四季度净利是-5.34亿，一季度转正。

　　销售费用同期下降了32.37%，研发和管理费用基本持平，营业成本端大幅下滑33.18%，公司管理控费依然做得很不错。

　　从长短债务的变化情况来看，公司依然在持续优化债务结构，缩小短期债务，提高长期债务，这个我们从利润表的财务费用也得到了进一步验证。

　　行业的景气程度也决定了企业的发展空间，国内机械行业未来几年的下行周期表现不可避免，除非是出现对机械产品较大的新增需求，否则机械设备换代周期固定难以继续维持高增长的表现。对于需求方而言，一是基建行业，二是建筑行业，建筑行业以房地产为主的行业随着国家高质量发展和坚持房住不炒原则未来难以再进入高速发展阶段。所以未来三一想要继续保持营收势头或者减弱周期性表现，需要在国际领域持续发力，将国际营收占比提升较高。

　　未来即使面临国内下行周期三一也将更加从容应对，一方面公司在行业的市场份额进一步提升相比上一周期，另一方面公司在风险把控，财务管理方面提前应对，面对到来的下行周期也将表现得更加稳健。最近一两年持续的研发费用投入，21年媒体报道的灯塔工厂陆续建成，不仅可以在行业下行周期完成自动化升级，为下一个行业周期到来时升级生产能力，一方面是提高生产周期，另一方面降低生产成本。

　　对于一个企业而言不确定性因素越少，对这家公司的未来就越清晰，对公司的理解也会更深刻进而影响自己的投资判断。可以确定的是三一的周期表现肯定不会像上一下行周期那样，净利润几乎跌没。作为三一核心战略之一的国际化，必将在未来几年重点发力，需要持续观察。最新的2022年1-2月工程机械产品出口数量仍然保持超过50%以上的增速，也意味着2022年开局三一的国际化收入仍将持续大幅提升。对三一而言整体风险性较小，国内没有政策性风险，也没有来自同行的价格战之争，因为进入门槛高，潜在威胁企业短时间也难以出现。较为明显的风险是来自于国际方向是否具备稳定的营商环境，这会极大程度影响三一的国际化战略。

　　三一重工作为中国工程机械领域的龙头其规模远超其他同行企业，在研发能力和研发费用投资方面也超出同行不少，此外当前已在欧美、非洲、东南亚多个国际区域建设了生产、销售体系，国际化的范围和收入也超出国内其他企业一大截，但和国际巨头卡特和小松相比国际化收入占总营收上仍有一定差距。不过三一重工在产品性价比方面有优势且中国在国际地位上的提升也能帮助三一在国际化营收持续发力。

　　三一重工在该周期中除了发力国际化以外，提前布局电气化、自动化、物联网，一方面是国家对能源排放的要求，机械的电气化和物联网是未来的大趋势，而自动化是三一重工提效降本的必然选择，不仅可以在行业下行周期完成自动化升级，为下一个行业周期到来时升级生产能力，一方面是提高生产周期，另一方面降低生产成本。特别是2021年虽然国际化营收增速很高，但对比其他年份这一增速并未保持，需关注高增速是否可以持续保持。